صعود كوستكو المستمر: الموازنة بين النمو والقيمة في عام 2026

تواصل شركة كوستكو وولماركيت كوربوريشن إظهار المرونة في سوق التجزئة التنافسي، مستفيدةً من نموذج العضوية لديها وإعادة الاستثمار الاستراتيجي لدفع النمو. مع التركيز على القيمة والكفاءة، تسلط أحدث تطورات كوستكو الضوء على قدرتها على الحفاظ على توازن ناجح بين النمو والقيمة.

تُعتبر شركة كوستكو وولماركيت كوربوريشن (NASDAQ: COST) عنصرًا أساسيًا في قطاع التجزئة، معروفةً بنموذجها القائم على العضوية والتزامها بتقديم القيمة. بحلول أكتوبر 2026، تكشف أحدث النتائج المالية والتحركات الاستراتيجية للشركة عن مسار تصاعدي مستقر، مدعومًا بنمو قوي في المبيعات وإعادة استثمار حكيمة لاستردادات التعريفات الجمركية. ومع ذلك، ومع وجود نظرة فنية محايدة وتباطؤ في نمو رسوم العضوية، تواجه كوستكو فرصًا وتحديات في الحفاظ على زخمها.

نمو المبيعات وأبرز النقاط التشغيلية

أعلنت كوستكو عن زيادة بنسبة 13% في صافي المبيعات لشهر سبتمبر 2026، حيث بلغت 30.02 مليار دولار، مدفوعةً بأداء قوي في أسواقها في الولايات المتحدة وكندا والدولية [1]. ونمت المبيعات المماثلة بنسبة 11.4%، مع تصدر المبيعات الأمريكية بنسبة 12.5%. ومن الجدير بالذكر أن المبيعات المدعومة رقميًا ارتفعت بنسبة 19%، مما يعكس استمرار استثمار الشركة في قدرات التجارة الإلكترونية [1].

أغلق العام المالي 2026 بصافي مبيعات بلغ 297.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 10.1% على أساس سنوي. وقد دعم هذا النمو مزيج من افتتاح مستودعات جديدة ونمو قوي في المبيعات المماثلة، والتي ارتفعت بنسبة 8.4% عالميًا [2]. كما لعب قطاع الوقود دورًا كبيرًا، حيث ساهم بنسبة 11% في إجمالي صافي المبيعات وشهد أحجامًا قياسية [3].

استردادات التعريفات وإعادة استثمار الأسعار

كانت إحدى أبرز التطورات في عام 2026 هي تعامل كوستكو مع استردادات التعريفات الجمركية. بعد قرار من المحكمة العليا الأمريكية اعتبر بعض التعريفات غير قانونية، تلقت كوستكو 184 مليون دولار كاستردادات خلال الربع الرابع. بدلًا من الاحتفاظ بهذه الأموال، أعادت الشركة استثمار غالبية هذه الأموال في خفض الأسعار لأعضائها، خاصة في فئات مثل المنتجات الزراعية واللحوم والأثاث المنزلي [4].

يتوافق هذا التحرك مع فلسفة كوستكو طويلة الأمد في إعطاء الأولوية لقيمة الأعضاء على الأرباح قصيرة الأجل. وأكد الرئيس التنفيذي رون فاكريس أن إعادة الاستثمار تهدف إلى "إعادة القيمة لأعضائنا"، وهي استراتيجية لاقت استحسانًا من المتسوقين والمستثمرين على حد سواء [4].

نمو العضوية وديناميكية الرسوم

يبقى نموذج العضوية لدى كوستكو حجر الزاوية في نجاحها. في عام 2026، أعلنت الشركة عن وجود 84.1 مليون عضو مدفوع، مقارنة بـ 81 مليونًا في العام السابق. كما نمت العضويات التنفيذية، التي تقدم مزايا إضافية، إلى 42.3 مليون عضو، تمثل 42% من إجمالي الأعضاء المدفوعين [3].

ومع ذلك، تباطأ نمو دخل رسوم العضوية إلى 7.3% في الربع الرابع، مقارنة بـ 11% للعام بأكمله. يُعزى هذا التباطؤ جزئيًا إلى انتهاء مفعول زيادة رسوم العضوية التي تم تنفيذها في عام 2024 [4]. وعلى الرغم من ذلك، ظلت معدلات التجديد قوية عند 92.3% في الولايات المتحدة وكندا، مما يشير إلى استمرار ولاء الأعضاء [3].

النظرة الفنية والتقييم

من منظور فني، تقدم أسهم كوستكو نظرة محايدة اعتبارًا من 31 أكتوبر 2026. تُظهر لقطة XV Screener سعرًا قدره 1,011.20 دولارًا، مع انخفاض يومي طفيف بنسبة 0.13%. تشير المؤشرات الرئيسية مثل RSI (66.08) وMACD (18.8) إلى مشاعر سوق متوازنة، بينما يشير معدل الحجم البالغ 2.0185 إلى نشاط تداول مرتفع جدًا [5].

على الرغم من أساسياتها القوية، يبقى تقييم كوستكو نقطة حذر. تتداول الأسهم عند 44.4 ضعف الأرباح المتوقعة، مما يعكس قسطًا يترك مجالًا ضيقًا للخطأ. يشير متوسط سعر الهدف من المحللين البالغ 1,068 دولارًا إلى إمكانية صعود بنسبة 5.5% فقط، مما يؤكد الحاجة إلى نمو مستدام لتبرير التقييم الحالي [4].

ما يجب مراقبته بعد ذلك

ستكون قدرة كوستكو على الحفاظ على نمو مبيعات مماثلة بمعدل مزدوج الرقم مقياسًا رئيسيًا للمراقبة في الأشهر القادمة. سيقدم تقرير المبيعات القادم لشهر أكتوبر، والمقرر في 4 نوفمبر، رؤى مبكرة حول ما إذا كان يمكن الحفاظ على هذا الزخم [4].

بالإضافة إلى ذلك، ستكون وتيرة افتتاح مستودعات جديدة وتأثير استمرار إعادة استثمار استردادات التعريفات عوامل حرجة. مع وجود 939 مستودعًا عالميًا وخطط لإضافة 33 مستودعًا آخر في العام المالي 2027، تبقى استراتيجية التوسع لدى كوستكو حجر الزاوية في سردية نموها [3].