ظلت سيسكو سيستمز لعقود السباك الموثوق به في عالم الشبكات، تحافظ بهدوء على تدفق أنابيب الإنترنت. لكنها مؤخرًا بدأت تحلم بأحلام أكبر، بكثير. مع ارتفاع الطلب على الشبكات المدعومة بالذكاء الاصطناعي، تُحدد سيسكو موقعها كلاعب رئيسي في سباق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، يشير تخفيض تصنيف مورغان ستانلي الأخير إلى "وزن متساوٍ" إلى أن حتى السباكة القوية لسيسكو قد يكون لها حدودها. دعونا نتعمق في تعرجات وإنجازات سيسكو في مجال الذكاء الاصطناعي.
حمى ذهب شبكات الذكاء الاصطناعي
تُظهر أحدث تقارير الأرباح لسيسكو صورة شركة تركب موجة الذكاء الاصطناعي إلى ارتفاعات قياسية. بلغت الإيرادات للربع الرابع من عام 2026 17.3 مليار دولار، بزيادة 18% على أساس سنوي، بينما قفزت الأرباح غير المحاسبية (non-GAAP EPS) إلى 1.22 دولار، متجاوزة التوقعات بمقدار 0.05 دولار [1]. النجم الرئيسي؟ شبكات الذكاء الاصطناعي. زادت طلبات منتجات الشبكات في سيسكو بنسبة هائلة بلغت 40% على أساس سنوي، مسجلة ثمانية أرباع متتالية من النمو المزدوج الأرقام [1].
لكن المفاجأة هي أن الذكاء الاصطناعي ليس مجرد كلمة رنانة لسيسكو، بل هو شريان حياة. منتجات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي للشركة، خاصة تلك الموجهة للشركات الكبرى، تُحقق زخمًا كبيرًا. حتى أن الرئيس التنفيذي تشاك روبنز قال: "سيسكو في وضع جيد لدعم عملائنا أينما وكيفما قرروا نشر الذكاء الاصطناعي" [1]. الترجمة: نحن لا نربط الأجهزة فحسب، بل نبني العمود الفقري لثورة الذكاء الاصطناعي.
تذكير مورغان ستانلي بالواقع
بالرغم من الأرقام المشرقة، ألقى مورغان ستانلي بلُحاف مبلل على حفلة سيسكو في مجال الذكاء الاصطناعي. قامت الشركة بتخفيض تصنيف سيسكو من "زيادة الوزن" إلى "وزن متساوٍ"، مع الحفاظ على هدف سعر يبلغ 120 دولارًا، مما يمثل ارتفاعًا متواضعًا بنسبة 15.8% عن إغلاقها السابق [2]. السبب؟ ضغوط على هوامش الربح وفرص محدودة لتحقيق مكاسب قريبة بعد الأداء القوي للأسهم.
أشار محللو مورغان ستانلي إلى أن تعرض سيسكو للذكاء الاصطناعي هو محور النمو الرئيسي، لكن هوامش الشركة تشعر بالضغط. قالوا: "توفر سيسكو ميزة في سلسلة التوريد بفضل ميزانيتها القوية والتزامات الشراء، لكن ضغوط الهوامش قد تخفف من النمو القريب" [3]. بمعنى آخر، حتى أفضل سباك لا يستطيع إصلاح أنبوب مسرب بين ليلة وضحاها.
الدورة الفائقة للشبكات: نعمة أم نقمة؟
كانت إدارة سيسكو متفائلة بشأن "الدورة الفائقة للشبكات"، وهو مصطلح استخدمه روبنز لوصف الارتفاع في الطلب على البنية التحتية المدعومة بالذكاء الاصطناعي. بلغت طلبات الشركة في الربع الرابع 4 مليارات دولار، ليصل إجمالي طلبات السنة المالية 2026 إلى 9.3 مليار دولار [1]. لكن ليس الجميع مقتنعين. يحذر المحللون من أنه بينما لا تزال دورة تجديد منتجات سيسكو، خاصة كاتاليست ووصول الشبكات اللاسلكية، في مراحلها المبكرة، فإن الحفاظ على هذا الزخم لن يكون سهلاً.
قال مورغان ستانلي: "تم تجديد حوالي 7% من قاعدة كاتاليست 4K و6K حتى الآن، مما يترك الدورة في مراحل مبكرة جدًا" [3]. الترجمة: لا يزال هناك الكثير من المساحة، لكن المساحة مليئة بالمطبات المحتملة.
ما الذي ينتظر سيسكو؟
لعبة سيسكو في مجال شبكات الذكاء الاصطناعي مثيرة للإعجاب بلا شك، لكن الطريق المستقبلي مليء بالتحديات. تشير توجيهات الشركة للسنة المالية 2027 إلى استمرار النمو، مع توقع إيرادات تتراوح بين 72.2 مليار دولار و73.4 مليار دولار، ومن المتوقع أن تصل الأرباح غير المحاسبية إلى 5.05 دولار إلى 5.11 دولار [1]. ومع ذلك، قد تخفف ضغوط الهوامش والديناميكيات التنافسية من الحفلة.
يجب على المستثمرين مراقبة قدرة سيسكو على دمج منصة Silicon One وتجديد عروضها الأمنية، وكلاهما محركان رئيسيان للنمو المستقبلي. كما قال مورغان ستانلي: "يبدو أن سيسكو تدخل مرحلة نمو أكثر استدامة" [3]. لكن ما إذا كانت هذه المرحلة ستكون عدوًا سريعًا أم ماراثونًا، يبقى أمرًا يحتاج إلى الانتظار.
المصادر
- Cisco Systems (NASDAQ:CSCO) Rating Lowered to Equal Weight at Morgan Stanley
- Cisco Systems (CSCO) Reports Next Week: Wall Street Expects Earnings Growth
- Cisco Systems Inc. - CISCO REPORTS FOURTH QUARTER AND FISCAL YEAR 2026 EARNINGS
- Cisco Systems, Inc. (CSCO) Stock Price, News, Quote & History - Yahoo Finance
- Cisco Systems (CSCO) Stock News & Updates | StockTitan
- Cisco appears to be entering 'more durable growth phase,' Morgan Stanley says (CSCO:NASDAQ) | Seeking Alpha