أثار تقرير أرباح بوينغ للربع الثالث ضجة كبيرة — ليست كتلك التي تحدث عندما يلامس طائرة 737 ماكس المدرج، بل تلك التي تجعل المستثمرين ينتبهون. ما أثار الاهتمام؟ تراكم قياسي للطلبات بقيمة 745 مليار دولار، رقم ضخم يكفي لشراء دولة صغيرة أو على الأقل أسطولًا من طائرات الدريملاينر. لكن وراء هذا الرقم المذهل قصة عن تأخيرات في الإنتاج، انتصارات في قطاع الدفاع، ومدير تنفيذي مصمم على فعل الأمور بشكل صحيح، حتى لو كان ذلك يعني فعلها ببطء.
التراكم: رقم قياسي يخفي أكثر مما يكشف
يبدو تراكم طلبات بوينغ بقيمة 745 مليار دولار مثيرًا للإعجاب — وهو كذلك. لكن عند التعمق أكثر، ستكتشف أن ليس كل التراكمات متساوية. على سبيل المثال، يشكل قسم الطائرات التجارية 612 مليار دولار من هذا المجموع، مع أكثر من 6300 طائرة في قائمة الانتظار. هذا يعني الكثير من الألمنيوم في خط الإنتاج، لكن هناك مشكلة: بوينغ ما زالت تواجه صعوبة في تسليمها.
برنامج 737 ماكس، العمود الفقري لبوينغ، يعمل بمعدل إنتاج يبلغ 47 طائرة شهريًا. لكن المدير التنفيذي كيلي أورتبيرغ أكد أن الوصول إلى 52 طائرة شهريًا لن يحدث قبل النصف الثاني من عام 2027. ما سبب التأخير؟ وفقًا لأورتبيرغ، الأمر كله يتعلق بإتقان تصنيع الأجنحة. يبدو أنه حتى في صناعة الفضاء، البطيء والثابت يفوز بالسباق — أو على الأقل يتجنب الأخطاء المكلفة [1].
انتصارات الدفاع: النقطة المضيئة غير المتوقعة لبوينغ
بينما ما زال الجانب التجاري من أعمال بوينغ يتلمس طريقه، فإن قسم الدفاع والفضاء يحلق عاليًا. ارتفعت الإيرادات بنسبة 15% على أساس سنوي، مدعومة بمكسب قدره 252 مليون دولار من بيع مختبرات HRL وعقد لتصميم وبناء الطائرة المقاتلة للجيل القادم للبحرية الأمريكية، F/A-XX. وصف أورتبيرغ هذا الفوز بأنه 'تحويلي'، وهو تذكير بأن بوينغ ليست فقط عن طائرات الركاب — بل هي أيضًا لاعب رئيسي في صناعة الدفاع [2].
لكن حتى هنا، هناك تحفظ. لم يتم تضمين عقد F/A-XX بعد في التراكم، في انتظار الموافقات النهائية. لذا، بينما يعمل قسم الدفاع بسلاسة، إلا أنه لم يحقق الإنجاز الكامل بعد.
معضلة التدفق النقدي: عندما يكون الهدف 10 مليارات دولار مجرد هدف
بلغ التدفق النقدي الحر لبوينغ في الربع 464 مليون دولار، مرتفعًا من 238 مليون دولار في الفترة نفسها من العام الماضي. هذا تقدم، لكنه بعيد عن الهدف الطموح للشركة البالغ 10 مليارات دولار بحلول عام 2029. تحقيق هذا الهدف لن يتطلب فقط زيادة الإنتاج، بل أيضًا ضمان مواكبة عمليات التسليم. كما قال المدير المالي جاي مالاف: 'إذا تمكنّا من التسليم بمعدلات الإنتاج المرتفعة هذه… فسيكون ذلك دعمًا لهدف الـ10 مليارات دولار' [3].
المشكلة؟ معدلات إنتاج بوينغ ما زالت متأخرة، ومشكلات سلسلة التوريد، خاصة مع محركات GE Aerospace، لا تساعد. برنامج 787 دريملاينر، الذي كان نقطة مضيئة في السابق، أصبح الآن متوقفًا عند معدل إنتاج يبلغ ثماني طائرات شهريًا، وهو أقل بكثير من هدفه النهائي البالغ 12 طائرة. هذا تذكير بأنه حتى في صناعة الفضاء، يمكن أن تُعطل أفضل الخطط بسبب جزء واحد مفقود.
ما التالي: مراقبة الأجنحة — والمراقب
بالنسبة لبوينغ، الطريق إلى التعافي واضح: استقرار الإنتاج، تسليم الطلبات المتراكمة، واستمرار التدفق النقدي. لكن تحقيق ذلك سيتطلب أكثر من مجرد نوايا حسنة. سيظل المستثمرون يراقبون عن كثب ما إذا كانت الشركة ستصل إلى أهدافها الإنتاجية — خاصة لـ737 ماكس — وما إذا كان قسم الدفاع سيستمر في تحقيق انتصارات مثل عقد F/A-XX.
في الوقت نفسه، شعار أورتبيرغ — 'سنفعلها بشكل صحيح' — هو وعد وتحذير في الوقت نفسه. مستقبل بوينغ يعتمد على فعل الأمور بشكل صحيح، حتى لو استغرق ذلك وقتًا أطول مما يرغب أي شخص. بعد كل شيء، في صناعة الفضاء، لا يوجد شيء اسمه حل سريع.
المصادر
- Boeing Company - Boeing Reports Third Quarter Results
- CEO talks plans to stabilize 737 MAX production and path to $10 billion free cash flow
- News Releases | Boeing Newsroom
- Boeing (BA) Q3 2026 earnings
- Boeing SC lowers the flaps on its 787 Dreamliner lift-off
- Boeing Introduces Dataliner, a New Aircraft Data Intelligence Platform - Oct 20, 2026