Le retard de Boeing à 745 milliards de dollars : les petits caractères derrière des chiffres record

Les résultats du troisième trimestre de Boeing ont révélé un retard record de 745 milliards de dollars, mais le diable se cache dans les détails. Des retards de production du 737 MAX aux succès dans le secteur de la défense, voici ce qui se passe vraiment.

Le rapport sur les résultats du troisième trimestre de Boeing a fait l'effet d'une bombe—pas le genre qu'on entend lorsqu'un 737 MAX touche le tarmac, mais celui qui fait dresser l'oreille aux investisseurs. Le chiffre choc ? Un retard record de 745 milliards de dollars, une somme si colossale qu'elle pourrait acheter un petit pays ou au moins une flotte de Dreamliners. Mais derrière ce chiffre impressionnant se cache une histoire de retards de production, de succès dans la défense et d'un PDG déterminé à faire les choses bien, même si cela signifie les faire lentement.

Le retard : un record qui cache plus qu'il ne révèle

Le retard de 745 milliards de dollars de Boeing semble impressionnant—et il l'est. Mais en creusant un peu, on découvre que tous les retards ne se valent pas. La division des avions commerciaux de l'entreprise, par exemple, représente 612 milliards de dollars de ce total, avec plus de 6 300 avions en commande. C'est beaucoup d'aluminium en attente, mais voici le hic : Boeing peine encore à les sortir de ses usines.

Le programme 737 MAX, le pilier de Boeing, avance à un rythme de production de 47 avions par mois. Mais le PDG Kelly Ortberg a été clair : passer à 52 avions par mois ne se fera pas avant la seconde moitié de 2027. Pourquoi ce retard ? Selon Ortberg, tout est une question de bien faire les ailes. Apparemment, même dans l'industrie aérospatiale, qui va lentement va sûrement—ou du moins évite les erreurs coûteuses [1].

Les succès dans la défense : le point positif inattendu de Boeing

Alors que le côté commercial de l'activité de Boeing cherche encore à décoller, la division défense et espace est en plein essor. Les revenus ont bondi de 15 % par rapport à l'année précédente, grâce à un gain de 252 millions de dollars lié à la vente de HRL Laboratories et à un contrat pour concevoir et construire le chasseur de nouvelle génération de la Navy, le F/A-XX. Cette victoire, décrite par Ortberg comme 'transformative', rappelle que Boeing ne se limite pas aux avions de ligne—c'est aussi un acteur majeur de l'industrie de la défense [2].

Mais là aussi, il y a un bémol. Le contrat du F/A-XX n'est pas encore inclus dans le retard, en attente d'approbations finales. Ainsi, bien que la division défense soit sur une lancée, elle n'a pas encore atteint le jackpot.

Le dilemme de la trésorerie : quand 10 milliards de dollars ne sont qu'un objectif

La trésorerie libre de Boeing pour le trimestre s'est établie à 464 millions de dollars, contre 238 millions un an plus tôt. C'est un progrès, mais c'est loin de l'objectif ambitieux de 10 milliards de dollars d'ici 2029. Atteindre cet objectif nécessitera non seulement d'augmenter la production, mais aussi de s'assurer que les livraisons suivent le rythme. Comme l'a dit le CFO Jay Malave, 'Si nous sommes en mesure de livrer à ces taux plus élevés que nous produisons… cela donnerait un coup de pouce à l'objectif de 10 milliards de dollars' [3].

Le problème ? Les taux de production de Boeing sont encore à la traîne, et les problèmes de chaîne d'approvisionnement, notamment avec les moteurs de GE Aerospace, n'aident pas. Le programme 787 Dreamliner de l'entreprise, autrefois un point fort, est maintenant bloqué à un taux de production de huit avions par mois, bien en dessous de son objectif final de 12. C'est un rappel que même dans l'aérospatiale, les meilleurs plans peuvent être cloués au sol par une seule pièce manquante.

Et maintenant ? Surveiller les ailes—et le gardien

Pour Boeing, le chemin vers la reprise est clair : stabiliser la production, honorer le retard et maintenir la trésorerie fluide. Mais y parvenir nécessitera plus que de bonnes intentions. Les investisseurs surveilleront de près si l'entreprise peut atteindre ses objectifs de production—en particulier pour le 737 MAX—et si la division défense peut continuer à enchaîner les succès comme le contrat du F/A-XX.

En attendant, le mantra d'Ortberg—'Nous allons faire les choses bien'—est à la fois une promesse et un avertissement. L'avenir de Boeing dépend de sa capacité à bien faire les choses, même si cela prend plus de temps que quiconque ne le souhaiterait. Après tout, dans l'industrie aérospatiale, il n'y a pas de solution miracle.