在大多数零售商都在经济浪潮中挣扎的一年里，Costco批发公司（NASDAQ: COST）却在加油站找到了意外的盟友。这家公司的汽油业务，在其庞大的仓储帝国中经常被忽视，却在2026年飙升至历史新高，为其总收入贡献了327亿美元。但这不仅仅是运气——Costco的燃料战略是利用规模、效率和会员忠诚度的典范。让我们深入探讨这一非传统成功故事背后的数字和机制。
汽油金矿
Costco的汽油业务不仅仅是一个副业，而是其财务战略的基石。2026年，汽油价格上涨为净销售额增加了惊人的35亿美元，每加仑平均价格上涨了12%。但这不仅仅是价格的功劳；汽油销量也增长了7%，贡献了额外的19亿美元。这种双重推动使汽油销售额占Costco总收入的11%，高于2025年的10% [1]。
公司利用汽油销售的能力源于其独特的商业模式。Costco将其加油站作为亏损领头羊运营，提供远低于竞争对手的燃油价格。这一策略吸引顾客前往其仓库，会员很可能会购买杂货、电子产品和其他高利润率商品。这是Costco的经典操作：在一个领域牺牲利润率以推动整体销售额。
会员魔法
Costco的会员模式仍然是其秘密武器。2026年，会员费增长了11%，达到59亿美元，这得益于新会员注册、费用上涨以及升级为Executive会员。美国和加拿大的续费率达到了92.3%，全球则为89.8%。这种忠诚度不仅对底线有利，还证明了Costco持续提供价值的能力 [2]。
Executive会员每年支付额外费用以获得符合条件的购买2%的现金返还，他们占全球净销售额的75.2%。这些会员是Costco最有价值的客户，而公司的汽油战略在保持他们的参与度方面发挥了关键作用。毕竟，谁不想在加油时省下钱的同时还能赚取现金返还呢？
仓库扩张与效率
Costco在2026年开设了28个新仓库，包括三个搬迁仓库，使其全球仓库总数达到939个。这一扩张推动了净销售额增长10%，可比销售额增长了8%。数字销售是公司日益关注的焦点，增长了21%，反映了Costco将其实体店主导地位与电子商务结合的尝试 [3]。
公司的运营效率仍然是其关键优势。Costco的毛利率略微下降至11.09%，但如果排除汽油价格上涨的影响，实际上增加了10个基点。这种在扩大业务的同时保持盈利能力的能力，体现了Costco对增长的严谨态度。
关税的困扰与胜利
Costco在2025年因《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的关税而面临阻力。然而，2026年最高法院的一项有利裁决使其获得了总计1.84亿美元的退款，财年结束后又收到了1.55亿美元。这些退款被重新投资于会员的降价措施，进一步巩固了Costco作为消费者捍卫者的声誉 [4]。
关税事件凸显了Costco在应对监管挑战时的韧性。通过直接将节省下来的成本传递给会员，公司不仅减轻了关税的影响，还强化了其价值主张。