شرائح الذكاء الاصطناعي من إنتل تحلق، لكن أسهمها تتساقط كالورقة الخريفية

الجانب الإيجابي: حمى الذهب في مراكز البيانات

سجل قسم مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي (DCAI) في إنتل قفزة مذهلة بنسبة 78% في الإيرادات السنوية ليصل إلى 7.3 مليار دولار، وهو أقوى نمو له منذ 15 عامًا [1]. يأتي هذا الارتفاع مع تزايد الطلب على معالجات الخوادم بسبب أحمال الذكاء الاصطناعي، خاصة 'الذكاء الاصطناعي العملي' حيث تنفذ البرمجيات مهام متعددة الخطوات بشكل تلقائي. أصبحت معالجات Xeon من إنتل العمود الفقري للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث تدير أحمال العمل التي لا تستطيع معالجات الرسوميات (GPU) التعامل معها بمفردها. حتى أن الشركة نفدت من معالجات Wildcat Lake الموفرة للتكلفة، مع زيادة الوحدات بنسبة 70% بشكل متتابع [2].

في الوقت نفسه، ارتفعت إيرادات قطاع التصنيع في إنتل بنسبة 58% إلى 6.7 مليار دولار، رغم أنه لا يزال يخدم الشركة بشكل رئيسي. توقع الرئيس التنفيذي Lip-Bu Tan الإعلان عن 'عميلين أو ثلاثة' لشرائحه المتقدمة 18A و14A بحلول منتصف عام 2027 [3]. هذه خطوة للأمام لشركة كانت تلعب دور اللحاق بالركب في التصنيع، رغم أنها لا تزال صغيرة بحاجة إلى مجهر لرؤيتها.

الجانب السلبي: مشكلة الذاكرة في سوق أجهزة الكمبيوتر

انخفضت إيرادات مجموعة الحوسبة العملاء (CCPG) في إنتل بنسبة 5% إلى 8.1 مليار دولار، متجاوزة التوقعات، حيث واجه مصنعو أجهزة الكمبيوتر نقصًا في الذاكرة وارتفاعًا في تكاليف المكونات [1]. حذر المدير المالي ديفيد زينسنر من أن هذا التراجع قد يستمر حتى النصف الأول من عام 2027، وهو توقع أدى إلى انهيار الأسهم. المفارقة؟ ارتفعت إيرادات أجهزة الكمبيوتر المدعومة بالذكاء الاصطناعي بنسبة 35%، لكن حتى ذلك لم يكن كافيًا لتعويض انهيار السوق بشكل عام [4].

ثم جاء انفجار مصنع Fab 28 في إسرائيل، الذي أودى بحياة عاملين وأدى إلى إغلاق طويل. ستكلف الحادثة إنتل 600 مليون دولار من الإيرادات المفقودة وتأخير شحنات شرائح الخوادم 10nm [5]. بالنسبة لشركة كانت تعاني بالفعل لتلبية الطلب، كان هذا بمثابة التعثر في منتصف السباق.

الجانب القاسي: صدمة سوق الأسهم

بلغت أسهم إنتل ذروتها عند 140.94 دولارًا في يونيو، مدفوعة بضجة الذكاء الاصطناعي وعرض أسهم بقيمة 23 مليار دولار [6]. بحلول نوفمبر، انخفضت إلى 56.28 دولارًا — بانخفاض 60% — بعد أن فشل توجيه الربع الرابع في تلبية توقعات وول ستريت [7]. الآن يتجادل المحللون حول ما إذا كانت طموحات إنتل في التصنيع يمكن أن تبرر نفقاتها الرأسمالية الضخمة (20 مليار دولار في عام 2026، مع المزيد في الطريق) أم أن الشركة تحفر لنفسها حفرة أعمق.

ما يجب مراقبته بعد ذلك

1. **عملاء التصنيع**: تحتاج إنتل إلى جذب عميل خارجي بارز لشرائحها 14A بحلول عام 2027 لإثبات أن نهضة التصنيع ليست مجرد عرض منفرد.

2. **تعافي سوق أجهزة الكمبيوتر**: يجب أن تستقر أسعار الذاكرة قبل أن يتمكن قسم العملاء من إنتل من التعافي. حتى ذلك الحين، يبقى عبئًا.

3. **إدارة الذكاء الاصطناعي**: إذا استمر الذكاء الاصطناعي العملي في التوسع، يمكن أن تصبح معالجات الخوادم من إنتل الأبطال المجهولين لطفرة الذكاء الاصطناعي — بشرط أن تتمكن الشركة من إنتاج ما يكفي منها.