تقرير أرباح نتفليكس للربع الثالث من عام 2026 هو درسٌ في كيفية الحفاظ على تدفق الأموال بينما يناقش العالم ما إذا كان مسلسل 'البيت الأخير' الأفضل أم الأسوأ على الإطلاق. بلغت الإيرادات 12.9 مليار دولار، بزيادة 12% على أساس سنوي، وتضخمت هوامش التشغيل إلى 34.6% — دليلٌ على أن رفع الأسعار وإضافة الإعلانات لم تُفزِع جماهير البث المتواصل. ولكن خلف الأرقام الرئيسية، هناك قصة عن شركة ناضجة تتعلم أن تفعل المزيد بموارد أقل (وأحيانًا، بعدد أقل من الموظفين).
الأرقام: رحلة أقل حدة قليلاً
بلغت إيرادات نتفليكس للربع الثالث 12.9 مليار دولار، مطابقةً للتوقعات، بزيادة 12% على أساس سنوي (11% إذا تجاهلت تقلبات العملة) [1]. قفز الدخل التشغيلي بنسبة 37% إلى 4.5 مليار دولار، ووصل هامش التشغيل إلى 34.6%، مقارنةً بـ28.2% قبل عام [1]. السر وراء ذلك؟ توقيت المصاريف وزيادة طفيفة في الإيرادات، والتي تعترف نتفليكس أنها كانت 'أفضل من التوقعات' [1]. الترجمة: أنفقوا أقل مما توقعوا، ودفعتَ أكثر مما توقعتَ.
بلغ التدفق النقدي الحر للشركة في الربع 2.9 مليار دولار، واشترت سجلاً قياسياً بقيمة 4.8 مليار دولار من أسهمها الخاصة [1]. هذا صحيح: نتفليكس واثقة جدًا بقدرتها على جني الأموال لدرجة أنها قررت الاستثمار في... نفسها. وفي الوقت نفسه، بلغت الأرباح المخففة للسهم 0.87 دولار، بزيادة 49% عن الربع الثالث من عام 2025 [1]. ليس سيئًا لشركة يُقال إنها 'تجاوزت ذروتها'.
المحتوى: لا يزال ملك المتع المذنبة
كانت قائمة نتفليكس للربع الثالث مزيجًا من الأعمال الراقية ('البيت الأخير') والمغامرات المثيرة ('مواجهة إل تشابو')، مما يثبت مرة أخرى أن الخوارزمية تعرفك أكثر مما تعرف نفسك. أبرزت الشركة نجاحات مثل 'Lock Upp'، أول برنامج واقعي يومي في الهند، والذي أصبح أكثر عنوان مشاهدةً في البلاد [1]. وفي الوقت نفسه، تشير أعمال مثل 'وفاة زوجة القس' و'جرائم القتل في آيداهو: كابوس الجامعة' إلى أن الجرائم الحقيقية لا تزال الطعام المفضل لعصر البث.
لكن النجم الحقيقي كان دوري كرة القدم الأمريكية (NFL). مباراة نتفليكس الحية من ملبورن ومبارياتها القادمة في عيد الشكر وعيد الميلاد هي جزء من جهود أوسع لدخول عالم الرياضة — أو على الأقل، المحتوى القريب من الرياضة [1]. لأن لا شيء يقول 'فرحة العيد' مثل مشاهدة كرة القدم على الأريكة بينما تتجاهل عائلتك.
الإستراتيجية: المزيد من الإعلانات، عدد أقل من الموظفين
نمو طبقة الإعلانات المدعومة في نتفليكس مستمر، لكن ليس بالسرعة التي كانت تأملها الشركة. من المتوقع الآن أن تبلغ إيرادات الإعلانات لعام 2026 2.7 مليار دولار، بانخفاض عن التوقعات السابقة البالغة 3 مليار دولار [1]. السبب؟ 'تأخر بسيط في إطلاق بعض قدرات منتجات الإعلانات' [1]. بمعنى آخر، حتى نتفليكس لم تستطع الهروب من العذر المفضل في صناعة التكنولوجيا: 'نحن نعمل على ذلك'.
وفي الوقت نفسه، أعلنت الشركة عن تخفيضات في عدد الموظفين ستقلل من هوامش التشغيل للربع الرابع بمقدار 120 نقطة أساس [1]. يتم تقديم هذه التخفيضات كطريقة للاستثمار بشكل عدائي في المجالات ذات التأثير العالي، وهو تعبيرٌ إداري يعني 'نحن نُقلص الفائض لنتفرغ للأمور التي تجلب الأموال'.
التوقعات: ثبات في البث
في الربع الرابع، تتوقع نتفليكس إيرادات بقيمة 13.4 مليار دولار (بزيادة 12% على أساس سنوي) وهامش تشغيل بنسبة 26% [1]. تتوقع التوقعات السنوية إيرادات بقيمة 51.1 مليار دولار وهامش تشغيل بنسبة 31.5% [1]. هذا انخفاض طفيف عن التوقعات السابقة، لكنه كافٍ لإبقاء الأضواء مضاءة وتدفق المحتوى مستمرًا.
السؤال الكبير هو ما إذا كانت نتفليكس ستستمر في استخراج المزيد من الدولارات من مشتركيها دون أن تدفعهم للإلغاء. حتى الآن، الإجابة هي نعم — لكن أيام النمو السريع للشركة قد انتهت بوضوح. الآن، كل شيء يدور حول التوسع الثابت والمربح. وربما، فقط ربما، إقناعك بمشاهدة حلقة إضافية قبل النوم.