Netflix 2026年第三季度财报堪称一堂大师课，教你如何在全世界争论《最后的房子》是有史以来最好还是最烂的剧集时，依然保持资金流动。营收达到129亿美元，同比增长12%，运营利润率飙升至34.6%——证明提高价格和增加广告并没有吓跑那些狂刷剧的观众。但在这些头条数字背后，讲述的是一个成熟企业如何学会用更少的资源做更多事（偶尔还用更少的员工）的故事。
数字：略微平稳的旅程
Netflix第三季度营收129亿美元，符合其自身预期，同比增长12%（如果忽略汇率波动则为11%）[1]。运营收入跃升37%至45亿美元，运营利润率达到34.6%，高于去年同期的28.2%[1]。秘诀是什么？费用的时机安排和略微的营收增长，Netflix承认这是‘超出预期’的[1]。翻译过来就是：他们花的比想的少，而你付的比想的多。
公司本季度的自由现金流为29亿美元，并回购了创纪录的48亿美元自家股票[1]。没错：Netflix对自己的印钞能力如此自信，以至于决定投资……自己。同时，稀释后每股收益为0.87美元，较2025年第三季度增长49%[1]。对于一个据说‘已经过了巅峰期’的公司来说，表现相当不错。
内容：依然是‘罪恶快感’的王者
Netflix第三季度的节目单既有高端剧集（《最后的房子》），也有通俗作品（《直面埃尔·查波》），再次证明算法比你更了解你自己。公司重点介绍了《Lock Upp》，这是其在印度的首部日播真人秀，成为该国有史以来观看人数最多的节目[1]。同时，《牧师的妻子之死》和《爱达荷州谋杀案：大学噩梦》表明，真实犯罪依然是流媒体时代最受欢迎的‘安慰食品’。
但真正的明星是NFL。Netflix在墨尔本的直播比赛以及即将到来的感恩节前夜和圣诞节比赛是其进军体育领域——或者至少是体育相关内容——的一部分[1]。因为没有什么比在沙发上看足球比赛、同时忽略家人更能体现‘节日气氛’了。
策略：更多广告，更少员工
Netflix的广告支持层级正在增长，但速度不如公司希望的那么快。2026年的广告收入现在预计为27亿美元，低于之前的30亿美元预测[1]。原因是什么？‘某些广告产品功能推出速度略慢于预期’[1]。换句话说，就连Netflix也无法逃脱科技行业最爱的借口：‘我们正在努力。’
与此同时，公司宣布裁员，这将使第四季度运营利润率减少120个基点[1]。裁员被描述为‘积极投资于高影响力领域’的一种方式，这是企业用语，意思是‘我们正在削减冗余，专注于赚钱的业务’。
展望：稳如流媒体
对于第四季度，Netflix预计营收将达到134亿美元（同比增长12%），运营利润率为26%[1]。全年预测为511亿美元营收和31.5%的运营利润率[1]。这比之前的预测略有下调，但依然足以维持运营和内容生产线的运转。
最大的问题是，Netflix能否在不让订阅者取消订阅的情况下，继续从他们身上榨取更多美元。到目前为止，答案是肯定的——但公司的高速增长时代显然已经结束。现在，一切都在于稳定、盈利的扩张。也许，仅仅是也许，说服你在睡前再看一集。