Dans une course effrénée pour dominer le paysage de l'IA, Amazon a jeté son chapeau – et un colossal 42,4 milliards de dollars – dans l'arène. Le rapport de résultats du troisième trimestre 2026 du groupe dévoile un flux de trésorerie libre négatif qui donne le tournis, marquant une variation de 386 % en glissement annuel. Si le segment AWS d'Amazon continue de briller, ses activités de vente au détail et de publicité ressentent la pression. La question que tout le monde se pose : le pari de l'IA d'Amazon en vaut-il le coût ?
La ruée vers l'IA : le gros pari d'Amazon
Les investissements d'Amazon dans l'IA ne sont pas un secret, mais l'ampleur de ses dépenses est vertigineuse. Rien qu'au troisième trimestre 2026, les dépenses en capital de l'entreprise ont atteint 77,3 milliards de dollars, une forte augmentation par rapport aux 35,1 milliards de dollars un an auparavant. Cette hausse est largement attribuée à la poussée agressive d'Amazon dans l'infrastructure de l'IA, notamment son marché de modèles d'IA Bedrock et ses puces AI Trainium et Graviton [1].
Andy Jassy, le PDG d'Amazon, reste optimiste. Il a souligné la croissance rapide de Bedrock, avec des entreprises du Fortune 500 dépensant près de sept fois plus en glissement annuel et un volume total de jetons Bedrock multiplié par près de 17 [1]. Mais avec un flux de trésorerie libre négatif qui gonfle à 42,4 milliards de dollars, les investisseurs se demandent si les rêves d'IA d'Amazon ne se transforment pas en cauchemar financier.
AWS : l'étoile brillante
Alors que les segments de la vente au détail et de la publicité peinent, Amazon Web Services (AWS) reste le joyau de la couronne de l'entreprise. Les ventes nettes d'AWS ont augmenté de 39 % en glissement annuel pour atteindre 46 milliards de dollars, marquant sa croissance la plus rapide en près de cinq ans [1]. Le revenu d'exploitation du segment a également bondi à 17,8 milliards de dollars, contre 11,4 milliards de dollars à la même période l'année dernière [1].
Le succès d'AWS est alimenté par sa domination sur le marché du cloud computing et ses offres d'IA en expansion. L'entreprise a signé de nouveaux accords avec des acteurs majeurs comme Meta, NVIDIA et OpenAI, consolidant encore davantage sa position de leader dans le domaine de l'IA [1]. Mais même la performance exceptionnelle d'AWS ne peut compenser entièrement la pression financière des investissements massifs d'Amazon dans l'IA.
La vente au détail et la publicité : le talon d'Achille
Le commerce en ligne d'Amazon, autrefois son fonds de commerce, montre des signes de fatigue. Les ventes en ligne n'ont augmenté que de 2 % en glissement annuel pour atteindre 68,47 milliards de dollars, manquant les attentes des analystes de 69,68 milliards de dollars [3]. Ce ralentissement est en partie dû à la décision d'Amazon de déplacer le Prime Day au deuxième trimestre pour éviter de coïncider avec la Coupe du Monde de la FIFA [3].
Le segment de la publicité ne s'en est pas beaucoup mieux sorti. Malgré une augmentation de 11 % en glissement annuel des revenus pour atteindre 19,64 milliards de dollars, il a manqué l'estimation consensuelle de StreetAccount de 20,82 milliards de dollars [3]. Alors qu'Amazon continue d'investir massivement dans l'IA, ses activités de base ressentent la pression.
La route à suivre : plus de dépenses, plus de risques
Les prévisions d'Amazon pour le quatrième trimestre suggèrent que la frénésie des dépenses n'est pas terminée. L'entreprise prévoit un chiffre d'affaires compris entre 240 et 247 milliards de dollars, avec un revenu d'exploitation projeté entre 28,5 et 33,5 milliards de dollars [1]. Si ces chiffres sont impressionnants, ils viennent avec une mise en garde : les investissements d'Amazon dans l'IA sont loin de porter leurs fruits.
Jassy reste optimiste quant au potentiel de croissance d'AWS, projetant des taux de croissance des revenus de plus de 40 % en 2027 et 2028 [1]. Mais avec un flux de trésorerie libre négatif qui ne montre aucun signe de diminution, les ambitions d'IA d'Amazon constituent un pari à haut risque. Le pari du géant technologique sur l'intelligence artificielle sera-t-il payant, ou va-t-il s'enfoncer encore plus profondément dans un gouffre financier ?