تقرير أرباح بوينغ للربع الثالث من عام 2026 يقرأ مثل سجل طيار مليء بالإخفاقات والتأخيرات. بينما ارتفعت إيرادات قسم الدفاع بنسبة 15%، تعثر قسم الطائرات التجارية، حيث سجل خسارة تشغيلية بلغت 697 مليون دولار وأجل أهداف الإنتاج لطائرة 737 ماكس. مع انخفاض عمليات التسليم إلى أدنى مستوى لها منذ عام تقريبًا وتأجيل استقرار الإنتاج حتى أواخر عام 2027، يبقى تعافي بوينغ على الأرض.
737 ماكس: صعود بطيء
برنامج بوينغ 737 ماكس، الذي كان يومًا ما جوهرة قسم الطائرات التجارية، أصبح الآن أشبه بمثبت أوراق. في الربع الثالث من عام 2026، قامت الشركة بتسليم 161 طائرة تجارية فقط، بزيادة واحدة فقط عن العام السابق، بينما انخفضت إيرادات القسم بنسبة 3% إلى 10.7 مليار دولار. السبب؟ 'مزيج تسليم أقل ملاءمة' وتكاليف متوقعة أعلى مرتبطة بتعديلات معدلات الإنتاج المستقبلية [1].
على الرغم من تحقيق شهادة نوع معدلة لنماذج 737-7 و737-10، أقرت بوينغ بأنها لن تزيد الإنتاج بشكل كبير حتى النصف الثاني من عام 2027. كانت الشركة تهدف سابقًا إلى معدل إنتاج 52 طائرة شهريًا بحلول نهاية عام 2026، لكنها تتوقع الآن الاستقرار عند 47 طائرة شهريًا حتى ذلك الحين [2]. بالنسبة للمستثمرين، هذا التأخير يشبه مشاهدة طائرة تدور حول المطار — وعدًا ولكن في النهاية محبطًا.
الدفاع: بصيص الأمل
بينما تعثر قسم الطائرات التجارية، قدم قسم الدفاع في بوينغ بعض الدعم المطلوب. ارتفعت الإيرادات بنسبة 15% إلى 7.9 مليار دولار، مدفوعة بحجم أعلى ومكسب قدره 252 مليون دولار من بيع مختبرات HRL [3]. كما نما تراكم الطلبات في القسم إلى رقم قياسي بلغ 101 مليار دولار، مدعومًا بعقد لتصميم وتسليم طائرة القتال الجيل التالي للبحرية الأمريكية، F/A-XX [4].
ومع ذلك، حتى هذه البقعة المشرقة تأتي مع اضطرابات. باستثناء المكسب لمرة واحدة، كان هامش التشغيل في قسم الدفاع 3% فقط، بعيدًا عن الأرقام العالية التي تأمل بوينغ في تحقيقها. الدفاع هو مظلة بوينغ، لكنها لم تنفتح بالكامل بعد.
التدفق النقدي: بصيص أمل
تحسن التدفق النقدي التشغيلي لبوينغ إلى 1.5 مليار دولار في الربع الثالث، مقارنة بـ1.1 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي. ارتفع التدفق النقدي الحر، وهو مقياس رئيسي للمستثمرين، إلى 464 مليون دولار من 238 مليون دولار [5]. يشير هذا التحسن إلى أن بوينغ تستعيد ارتفاعها ببطء، لكنها ما زالت بعيدة عن السرعة القصوى.
وصل تراكم الطلبات الإجمالي للشركة إلى رقم قياسي بلغ 745 مليار دولار، بما في ذلك أكثر من 6300 طائرة تجارية [6]. ومع ذلك، مع تأجيل إنتاج 737 ماكس وهامش التشغيل في القسم التجاري في المنطقة الحمراء (-6.5%)، تبقى قدرة بوينغ على تحويل هذا التراكم إلى نقد غير مؤكدة.
ما التالي؟
يعتمد تعافي بوينغ على عاملين رئيسيين: استقرار إنتاج 737 ماكس وتوسيع هوامش الدفاع. أكد الرئيس التنفيذي كيلي أورتبرغ التزام الشركة بـ'التنفيذ الرشيد والمنضبط'، لكن المستثمرين يصبحون أكثر صبرًا [7].
سيكون أداء الربع الرابع للشركة حاسمًا. مع انخفاض عمليات التسليم إلى أدنى مستوى لها منذ عام تقريبًا وتأجيل أهداف الإنتاج، تحتاج بوينغ إلى إثبات قدرتها على اجتياز الاضطرابات القادمة. في الوقت الحالي، يبقى مسار الطيران غير مؤكد، والركاب — المساهمون والعملاء والموظفون — يمسكون بقوة.
المصادر
- Boeing Company - Investors - Reports
- Boeing Company - Investors - Investor Resources
- BOEING CO Form 10-Q for the period ended September 30, 2026
- EDGAR Search Results
- Boeing Company - Investors - Reports - SEC Filings Details
- Boeing (BA) 10K Form and Latest SEC Filings 2026
- Boeing Company - Boeing Reports Third Quarter Results
- Boeing 737 Max Deliveries Fall to Lowest Level Since November Last Year - Bloomberg