برنامج بوينغ VC-25B لطائرة الرئيس الأمريكي، المعروف باسم "طائرة الرئيس"، أصبح ثقبًا ماليًا أسودًا، حيث أضيفت خسائر مستقبلية قدرها 312 مليون دولار في عام 2026 وحده. المشروع، الذي كلف بالفعل 4 مليارات دولار، يستمر في فقدان الأموال بسبب ارتفاع تكاليف الموردين وعقبات الاعتماد. بينما أظهرت نتائج الربع الثالث لبوينغ بعض علامات التعافي، فإن قصة "طائرة الرئيس" تُبرز صراعات الشركة مع العقود ذات الأسعار الثابتة والمشاريع الحكومية المعقدة.
الفيل الأبيض الطائر بقيمة 4 مليارات دولار
برنامج بوينغ VC-25B، المكلف بتحويل طائرتين تجاريتين من طراز 747-8 إلى الجيل التالي من "طائرة الرئيس"، يعاني من التأخيرات وتجاوزات التكاليف منذ بدايته. في عام 2025، أضافت الشركة 60 مليون دولار إلى الخسائر المستقبلية للبرنامج بسبب ارتفاع تكاليف الموردين. وبحلول سبتمبر 2026، ارتفع هذا الرقم إلى 312 مليون دولار، مدفوعًا بتكاليف تقديرية أعلى لتركيب الهياكل والكابلات ومتطلبات الاعتماد الجوي [1].
تُظهر مشاكل البرنامج مخاطر العقود ذات الأسعار الثابتة، حيث تتحمل بوينغ العبء الأكبر لأي تجاوزات في التكاليف. قرار الشركة بإعادة جدولة المواعيد وتعديل المتطلبات في أكتوبر 2026، بما يتوافق مع مذكرة اتفاقية عام 2025، لم يوقف النزيف المالي. لا يزال هناك خطر تسجيل خسائر إضافية في الفترات القادمة، مما يجعل "طائرة الرئيس" رمزًا مكلفًا لتحديات بوينغ في تحقيق التوازن بين العقود الحكومية والربحية.
الربع الثالث: بصيص أمل وسط الفوضى
على الرغم من فشل مشروع "طائرة الرئيس"، قدمت نتائج الربع الثالث لبوينغ بصيصًا من الأمل. أعلنت الشركة عن إيرادات بلغت 24.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 4٪ على أساس سنوي، وقلصت خسائرها الصافية إلى 116 مليون دولار من 5.3 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي [2]. ارتفع التدفق النقدي التشغيلي إلى 1.5 مليار دولار، مما يعكس تحسنًا في إدارة رأس المال العامل، على الرغم من أن 0.7 مليار دولار منها كانت مرتبطة بتسويات وزارة العدل.
قدمت معالم رئيسية، مثل اعتماد FAA لطائرات 737-7 و737-10، واختيار البحرية الأمريكية لبوينغ لتصميم وبناء الطائرة المقاتلة من الجيل التالي F/A-XX، بعض الزخم الإيجابي. ومع ذلك، استمر قطاع الطائرات التجارية في الصراع، حيث سجل خسارة تشغيلية قدرها 697 مليون دولار بسبب مزيج تسليم غير ملائم وارتفاع تكاليف سلسلة التوريد.
التراكم الكبير: 745 مليار دولار وتستمر في الزيادة
أحد النقاط المضيئة في الصورة المالية لبوينغ هو تراكمها القياسي للأوامر بقيمة 745 مليار دولار، مدفوعًا بأكثر من 6300 طلبية للطائرات التجارية. تتوقع الشركة أن يتم تحويل 17٪ من هذا التراكم إلى إيرادات بحلول عام 2027، مع توقع تحويل 57٪ أخرى بحلول عام 2030 [1]. ومع ذلك، لا يزال هناك عدم يقين حول توقيت هذه التحويلات، حيث يمكن أن تؤدي الاضطرابات في الإنتاج والتأخيرات في برامج 777X و737-7 و737-10 إلى تأخير عمليات التسليم أكثر.
ساهم قطاع الدفاع والفضاء والأمن أيضًا في التراكم، حيث بلغت قيمة خطوط الإنتاج 101 مليار دولار مدعومة بعقد F/A-XX وتوسيع إنتاج PAC-3 Seeker. ومع ذلك، كما يظهر برنامج "طائرة الرئيس"، فإن التراكم الكبير لا يضمن الإبحار السلس.
ما التالي؟ اضطرابات في الأفق
ما زال طريق بوينغ نحو التعافي محفوفًا بالتحديات. يجب على الشركة أن تتغلب على مشاكل سلسلة التوريد المستمرة، وتأخيرات الاعتماد، والعبء المالي للعقود ذات الأسعار الثابتة مثل "طائرة الرئيس". يجب أن يراقب المستثمرون عن كثب برنامج 777X، الذي لا يزال على المسار الصحيح للتسليم الأول في عام 2027 ولكنه يواجه عقبات تقنية وتنظيمية كبيرة.
بالإضافة إلى ذلك، توفر اتفاقية الائتمان الدوار بقيمة 3 مليارات دولار لبوينغ، التي تم تجديدها في أغسطس 2026، بعض المرونة المالية ولكنها تأتي مع شروط صارمة، بما في ذلك الحفاظ على سيولة لا تقل عن 5 مليارات دولار [3]. بينما تعمل بوينغ على إعادة بناء سمعتها وميزانيتها العمومية، فإن الأجواء المستقبلية ليست واضحة بأي حال.