Les parcs Disney deviennent des machines à cash pendant que le streaming tangue

Alors que Disney+ peine à maintenir sa croissance d’abonnés, la division des parcs de la société devient discrètement une puissance rentable, avec des revenus record et des dépenses par habitant en hausse.

Le rapport de résultats du troisième trimestre de Disney raconte l’histoire de deux entreprises : l’une qui atteint de nouveaux sommets et l’autre qui reste coincée dans l’ornière. Alors que le bras de streaming de la société continue de faire face à un ralentissement de la croissance de ses abonnés, sa division des parcs connaît une renaissance, avec des revenus en hausse de 10 % sur un an et des dépenses par habitant qui atteignent des records. Le Royaume Enchanté a peut-être retrouvé son élan, mais sera-t-il suffisant pour compenser les défis auxquels est confronté Disney+ ?

Parcs et expériences : la recette secrète

La division des parcs de Disney a longtemps été le joyau de la société, mais le troisième trimestre de 2026 l’a vue briller plus que jamais. Les revenus ont bondi à 9,97 milliards de dollars, en hausse de 10 % par rapport à la même période l’année dernière, portés par une forte fréquentation et des dépenses accrues des visiteurs. Les dépenses par habitant dans les parcs américains ont augmenté de 4 %, un témoignage de la capacité de Disney à extraire plus de dollars de ses fidèles visiteurs. Même si les pressions macroéconomiques pèsent sur les consommateurs, les parcs de Disney ont fait preuve d’une résilience remarquable.

Les parcs nationaux de la société, en particulier Walt Disney World à Orlando, en Floride, ont été les meilleurs performants. La fréquentation a augmenté de 3 %, soutenue par des promotions estivales et de nouvelles attractions qui ont incité les visiteurs à revenir. Par ailleurs, la capacité des cabines de la ligne de croisière de Disney a augmenté de 50 % grâce à l’ajout de deux nouveaux navires, le Disney Destiny et le Disney Adventure, ce qui a contribué à une hausse de 17 % des revenus des resorts et vacances [1].

Mais tous les parcs ne se valent pas. Alors que Disneyland Paris a bénéficié de l’ouverture de son attraction World of Frozen, les parcs asiatiques de la société continuent de souffrir d’une fréquentation plus faible, une tendance qui devrait se poursuivre au quatrième trimestre [2].

Les douleurs de croissance du streaming

De l’autre côté, le business du streaming de Disney fait face à des vents contraires. Les revenus de l’unité de streaming de divertissement de la société, qui inclut Disney+ et Hulu, ont augmenté de 11 % sur un an pour atteindre 5,53 milliards de dollars, mais la marge opérationnelle du segment est restée très faible à 13 %. Bien que les augmentations de prix et les revenus publicitaires accrus aient aidé à stimuler le chiffre d’affaires, la croissance des abonnés a considérablement ralenti, incitant Disney à cesser de rapporter les chiffres trimestriels du streaming [3].

Le business de télévision linéaire de la société ne s’en sort pas beaucoup mieux. Les revenus du segment sportif, qui inclut ESPN, ont augmenté de 4 % pour atteindre 4,5 milliards de dollars, mais le résultat opérationnel a chuté de 17 % en raison de coûts de contenu en hausse et d’un différend de distribution avec un important diffuseur. Le service de streaming direct-to-consumer d’ESPN, lancé il y a près d’un an, n’a pas encore eu d’impact significatif sur le résultat net [4].

Licenciements et réduction des coûts

Face à ces défis, Disney resserre sa ceinture. La société a annoncé des plans pour licencier plusieurs milliers d’employés dans le cadre d’une initiative plus large de réduction des coûts. Certains managers ont été invités à réduire les dépenses jusqu’à 20 %, une décision qui souligne l’accent mis par la société sur l’amélioration de la rentabilité [5].

Disney rationalise également ses opérations en se retirant des actifs non essentiels. En juillet, la société a accepté de vendre sa participation de 50 % dans A+E Global Media à Hearst Corporation pour 1,2 milliard de dollars, avec l’intention d’utiliser les bénéfices pour financer des rachats d’actions supplémentaires [6].

Quel avenir pour Disney ?

Malgré les défis, Disney reste optimiste quant à son avenir. La société prévoit une croissance de 12 % des bénéfices ajustés par action sur l’année complète, excluant l’impact d’une semaine supplémentaire dans l’année fiscale. Et avec les revenus des parcs qui continuent de grimper, Disney pourrait bien trouver un moyen d’équilibrer ses ambitions de streaming avec ses activités historiques.

Mais alors que la société navigue dans cet équilibre délicat, une chose est claire : les parcs de Disney ne sont plus juste un divertissement secondaire—ils sont devenus l’événement principal.