في عالم التكنولوجيا، كانت ألفابت دائمًا الشركة التي يمكنها إلقاء الأموال على المشكلة حتى تختفي. لكن في الربع الثالث من عام 2026، بدأت حتى جيوب ألفابت العميقة تبدو ضحلة بعض الشيء. على الرغم من وصول الإيرادات إلى معدل سنوي يقارب نصف تريليون دولار واستثمارات الذكاء الاصطناعي التي تقود النمو في جميع الأقسام، إلا أن أرباح الشركة فشلت في إرضاء وول ستريت. السؤال الآن هو ما إذا كانت رهان ألفابت على الذكاء الاصطناعي سينجح أم أنها مجرد إضاعة للأموال الجيدة.
لعبة الأرقام
كان تقرير أرباح ألفابت للربع الثالث مزيجًا من الأخبار الجيدة والسيئة. من ناحية، ارتفعت الإيرادات بنسبة 25٪ على أساس سنوي، لتصل إلى 127.58 مليار دولار. من ناحية أخرى، فشل ربح السهم في تلبية التوقعات، حيث بلغ 2.67 دولار معدلًا مقابل 3.02 دولار التي توقعها المحللون. وانخفض صافي الدخل إلى 26.17 مليار دولار، بانخفاض من 34.98 مليار دولار في العام السابق. ثم هناك الفيل في الغرفة: أبلغت ألفابت عن تدفق نقدي حر سلبي بلغ 9.07 مليار دولار، وهو بعيد كل البعد عن 2.70 مليار دولار التي توقعها المحللون [1].
السبب؟ الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي. بلغت نفقات رأس المال للشركة 51.36 مليار دولار في الربع الثالث، ومن المتوقع أن تنفق أكثر من 300 مليار دولار في عام 2027 وحدها. يؤكد الرئيس التنفيذي سوندار بيتشاي أن هذه الاستثمارات ضرورية للحفاظ على ريادة ألفابت في مجال الذكاء الاصطناعي، لكن المستثمرين بدأوا يتساءلون عما إذا كانت العوائد ستبرر الإنفاق.
الذكاء الاصطناعي: البقرة النقدية الجديدة؟
كان قسم الذكاء الاصطناعي في ألفابت، جيميني، نقطة مضيئة في تقرير أرباح قاتم. وصل تطبيق جيميني إلى مليار مستخدم في الربع الثالث، مما جعله أسرع منتج نموًا في تاريخ جوجل. كان أرغون، أحدث نسخة من جيميني، شائعًا بشكل خاص، حيث ارتفع استخدامه أسرع بثلاثة أضعاف ونصف من سابقه، جيميني 3 [2].
لكن بينما يقود جيميني النمو، فإنه لم يقود الأرباح بعد. استثمارات ألفابت في الذكاء الاصطناعي مكلفة، وما زالت الشركة تحاول معرفة كيفية تحقيق الربح منها بشكل فعال. ارتفعت إيرادات جوجل كلاود بنسبة 103٪ على أساس سنوي، لكن ذلك لم يكن كافيًا لتعويض فشل الأرباح بشكل عام. كما قالت المديرة المالية أنات أشكنازي: 'ستستمر نفقات البنية التحتية التقنية في التأثير على الأرباح والخسائر.'
البحث عن إجابات
يبقى البحث العمود الفقري لألفابت، لكن حتى هنا تواجه الشركة تحديات. ارتفعت إيرادات البحث بنسبة 12٪ على أساس سنوي، لكن ذلك كان أقل من توقعات المحللين. زادت النقرات المدفوعة، وهو مقياس رئيسي لنشاط الإعلانات في جوجل، بنسبة 8٪ فقط، بانخفاض من 13٪ في الربع السابق [3].
المشكلة؟ استعلامات وضع الذكاء الاصطناعي، التي تنمو بسرعة لكنها تحقق أرباحًا أقل من عمليات البحث التقليدية. تدعي جوجل أن معظم استعلامات وضع الذكاء الاصطناعي 'إضافية'، أي أنها أسئلة إضافية بدلًا من أن تحل محل عمليات البحث الحالية. لكن المستثمرين غير مقتنعين. يقول نيت إليوت، المحلل الرئيسي في إي ماركيتير: 'هذا هو أول اضطراب كبير تواجهه جوجل في أعمالها الأساسية منذ عقود.'
ما التالي؟
يعتمد مستقبل ألفابت على قدرتها في تحويل استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى أرباح. تقوم الشركة بإطلاق نماذج ذكاء اصطناعي متقدمة مثل كربون، الذي يتفوق على أرغون في كل المجالات تقريبًا، وجيني 4، أحدث نموذج عالمي لها. لكن هذه الابتكارات تأتي بتكلفة، ونتيجة لذلك، فإن هوامش ألفابت تحت الضغط.
سيشاهد المستثمرون عن كثب ما إذا كانت ألفابت ستتمكن من تحقيق الربح من عروض الذكاء الاصطناعي بشكل فعال. في الوقت الحالي، رسالة الشركة واضحة: 'نستثمر على المدى الطويل.' لكن ما إذا كانت هذه الاستثمارات ستؤتي ثمارها أم لا، فإن ذلك ما زال غير مؤكد.
المصادر
- Q3 2026 earnings call: Remarks from our CEO
- Alphabet (GOOGL) earnings Q3 2026
- Google hasn’t figured out how to make AI pay like its search engine | The Verge
- 8-K
- Alphabet Investor Relations - Alphabet Announces Third Quarter 2026 Results
- GOOGL Q3 deep dive: AI investment drives revenue growth but profit falls short of expectations