Le pari de l'IA d'Alphabet : quand un demi-billion de dollars ne suffit plus

Les résultats du troisième trimestre 2026 d'Alphabet révèlent une entreprise qui mise gros sur l'IA, mais les investisseurs se demandent si les retours justifieront jamais les dépenses colossales.

Dans le monde de la tech, Alphabet a toujours été cette entreprise capable de jeter de l'argent sur un problème jusqu'à ce qu'il disparaisse. Mais au troisième trimestre 2026, même les poches profondes d'Alphabet ont commencé à sembler un peu vides. Avec des revenus atteignant un taux annuel de 500 milliards de dollars et des investissements en IA stimulant la croissance dans tous les secteurs, les résultats de l'entreprise ont tout de même déçu Wall Street. La question est maintenant de savoir si le pari de l'IA d'Alphabet portera ses fruits—ou si elle ne fait que jeter de l'argent par les fenêtres.

Le jeu des chiffres

Le rapport des résultats du troisième trimestre d'Alphabet était mitigé. D'un côté, les revenus ont augmenté de 25% par rapport à l'année précédente, atteignant 127,58 milliards de dollars. De l'autre, le bénéfice par action a été décevant, s'établissant à 2,67 dollars ajustés contre les 3,02 dollars espérés par les analystes. Le revenu net est tombé à 26,17 milliards de dollars, contre 34,98 milliards un an plus tôt. Et puis il y a l'éléphant dans la pièce : Alphabet a déclaré un flux de trésorerie libre négatif de 9,07 milliards de dollars, loin des 2,70 milliards attendus par les analystes [1].

Le coupable ? Les énormes investissements d'Alphabet dans l'IA. Les dépenses en capital de l'entreprise ont totalisé 51,36 milliards de dollars au troisième trimestre, et elle prévoit de dépenser plus de 300 milliards de dollars rien qu'en 2027. Le PDG Sundar Pichai insiste sur le fait que ces investissements sont nécessaires pour maintenir le leadership d'Alphabet dans l'IA, mais les investisseurs commencent à se demander si les retours justifieront jamais ces dépenses.

L'IA : le nouveau Graal ?

La division IA d'Alphabet, Gemini, a été un point positif dans un rapport de résultats autrement morose. L'application Gemini a atteint 1 milliard d'utilisateurs au troisième trimestre, devenant ainsi le produit à la croissance la plus rapide de l'histoire de Google. Argon, la dernière version de Gemini, a été particulièrement populaire, avec une utilisation augmentant trois fois et demie plus vite que son prédécesseur, Gemini 3 [2].

Mais si Gemini stimule la croissance, il ne génère pas encore de profits. Les investissements en IA d'Alphabet sont coûteux, et l'entreprise cherche encore à les monétiser efficacement. Les revenus de Google Cloud ont augmenté de 103% par rapport à l'année précédente, mais même cela n'a pas suffi à compenser le déficit global des bénéfices. Comme l'a dit la CFO Anat Ashkenazi, 'Les dépenses en infrastructures techniques continueront de peser sur le compte de résultats.'

À la recherche de réponses

La recherche reste le cœur de métier d'Alphabet, mais même ici, l'entreprise fait face à des défis. Les revenus de la recherche ont augmenté de 12% par rapport à l'année précédente, mais c'est en dessous des attentes des analystes. Les clics payants, un indicateur clé pour le business publicitaire de Google, n'ont augmenté que de 8%, contre 13% au trimestre précédent [3].

Le problème ? Les requêtes en mode IA, qui augmentent rapidement mais se monétisent à un taux inférieur à celui des recherches traditionnelles. Google affirme que la plupart des requêtes en mode IA sont 'incrémentales', c'est-à-dire qu'elles s'ajoutent aux recherches existantes plutôt que de les remplacer. Mais les investisseurs ne sont pas convaincus. 'C'est la première grande perturbation que Google affronte dans son activité principale depuis des décennies', explique Nate Elliott, analyste principal chez eMarketer.

Et ensuite ?

L'avenir d'Alphabet dépend de sa capacité à transformer ses investissements en IA en profits. L'entreprise déploie des modèles d'IA avancés comme Carbon, qui surpasse Argon dans presque tous les domaines, et Genie 4, son modèle mondial le plus avancé à ce jour. Mais ces innovations ont un coût, et les marges d'Alphabet en subissent la pression.

Les investisseurs surveilleront de près pour voir si Alphabet peut monétiser efficacement ses offres d'IA. Pour l'instant, le message de l'entreprise est clair : 'Nous investissons pour le long terme.' Mais reste à savoir si ces investissements porteront leurs fruits.