أعلنت شركة جيه بي مورجان تشيس آند كو (JPM) عن صافي دخل للربع الثالث من عام 2026 بلغ 15.3 مليار دولار، بزيادة 6٪ على أساس سنوي، ورفعت توزيعات الأرباح إلى 1.65 دولار للسهم وكأنها تسليم ميكروفون في معركة راب. ورقة التوازن القوية للبنك - والتي تحتوي الآن على 1.5 تريليون دولار من مصادر السيولة - قوية لدرجة أنها يمكن أن تنجو من ضربة نيزك. ولكن تحت اللمعان، هناك قصة عن هدوء التداول، وزحف النفقات، ووجه جيمي ديمون البوكر الدائم 'المستعد لكل شيء'. دعونا نحلل الفوضى.
زيادة الأرباح: رسالة حب للمساهمين
في 15 سبتمبر 2026، أعلن مجلس إدارة جيه بي مورجان عن توزيع أرباح ربع سنوي بقيمة 1.65 دولار للسهم، بزيادة من 1.50 دولار، لأن لا شيء يقول 'نحن نزدهر' مثل توزيع المزيد من النقود [1]. وهذا يمثل السنة السادسة على التوالي لزيادة الأرباح، وهي سلسلة موثوقة مثل تحذيرات ديمون حول 'عدم اليقين' في مكالمات الأرباح. سيتم دفع الأرباح في 31 أكتوبر 2026 للمساهمين المسجلين في 6 أكتوبر 2026 - في الوقت المناسب لعيد الهالوين، حيث يمكن للمستثمرين أن يتنكروا على أنهم 'أشخاص يتجاهلون نسب النفقات'.
صافي دخل الفوائد: الهدية التي تستمر (في الغالب) في العطاء
ارتفع صافي دخل الفوائد (NII) باستثناء الأسواق بنسبة 6٪ إلى 24.7 مليار دولار، مدفوعاً بارتفاع أرصدة الودائع ونمو القروض [2]. حتى أن البنك رفع توقعاته لصافي دخل الفوائد السنوي إلى 106.2 مليار دولار، لأنه لماذا لا؟ ولكن هنا النقطة: اعترف جيرمي بارنوم، المدير المالي لجيه بي مورجان، أن حوالي ربع النمو المتوقع في صافي دخل الفوائد يعتمد على زيادة أسعار الفائدة المستقبلية. الترجمة: 'نحن نراهن على أن الفيدرالي لن يرمش.' الـ 75٪ الأخرى؟ سحر ورقة التوازن - أي 'نقرض أكثر، تدفع أكثر'.
النفقات: الفيل في القلعة
انتفخت النفقات غير الفائدة بنسبة 12٪ إلى 27.3 مليار دولار، مدفوعة بتوظيف المكاتب الأمامية، وتضخم الأجور، و'الاستثمارات المستمرة في التكنولوجيا والتسويق' [3]. هذا هو كلام المصرفيين لـ'وظفنا المزيد من الأشخاص لشرح سبب ارتفاع النفقات.' توجيهات النفقات المعدلة لعام 2026 الآن عند 108.6 مليار دولار، بزيادة من 107.5 مليار دولار، لأنه على ما يبدو، مهندسو الذكاء الاصطناعي لا يعملون مجاناً. رد ديمون؟ هزة كتف وتذكير بأن 'نحن مستعدون لمجموعة واسعة من النتائج.' كلاسيكي.
جودة الائتمان: المستهلك بخير (حالياً)
كانت المخصصات لخسائر الائتمان 2.7 مليار دولار، بانخفاض 19٪ على أساس سنوي، مع صافي الشطب عند 2.2 مليار دولار [4]. معدل صافي الشطب لخدمات البطاقات موجه إلى 3.2٪ لعام 2026، والذي وصفه بارنوم بـ'الصحي' - لأن لا شيء يقول 'صحي' مثل معدل تخلف بنسبة 3.2٪. ديمون، الذي يظل دائماً متفائلاً، لاحظ قوة سوق العمل ولكن حذر أن ارتفاع البطالة 'سيضعف نتائج الائتمان.' بمعنى آخر: 'استمتع بالتخفضات المنخفضة ما دامت موجودة'.
أسواق رأس المال: الهدوء بعد العاصفة
ارتفعت رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية بنسبة 14٪ على أساس سنوي ولكنها انخفضت 8٪ بالتسلسل، وهو تباطؤ نسبه ديمون إلى 'ظروف السوق المتطورة' [5]. انخفضت إيرادات أسواق الدخل الثابت بنسبة 4٪، بينما ارتفعت أسواق الأسهم بنسبة 49٪ - دليل على أن حتى جيه بي مورجان لا يمكنه الهروب من نزوات المتداولين الذين يتنقلون بين السندات وأسهم الميمات. الخلاصة؟ أسواق رأس المال غير متوقعة مثل قطة على الكافيين.
ما يجب مراقبته بعد ذلك: الفيدرالي، الذكاء الاصطناعي، وتلك الـ 30 مليار دولار من رأس المال الزائد
الـ 30 مليار دولار من رأس المال الزائد لجيه بي مورجان هي المكافئ المالي لصندوق 'كسر الزجاج في حالات الطوارئ' [6]. ألمح ديمون إلى أنه يمكن استخدامها لـ'النمو العضوي' (الترجمة: 'سنشتري شيئاً رائعاً'). وفي الوقت نفسه، يتبنى البنك بحذر الذكاء الاصطناعي، مع ملاحظة بارنوم لإمكانات الذكاء الاصطناعي التوليدي في خدمة العملاء وهندسة البرمجيات. فقط لا تتوقع توفير التكاليف قريباً - هذا هو جيه بي مورجان، وليس شركة ناشئة في وادي السيليكون.
المصادر
- JPMORGAN CHASE & CO Form 10-Q for the period ended September 30, 2026
- JPMorganChase Files Form 10-Q for the Quarter Ended September 30, 2026 | JPMorgan Chase & Co.
- Investor Relations | JPMorganChase
- Document
- EDGAR Filing Documents for 0001628280-26-065582
- JPM JPMorgan Chase & Co. SEC Filings | CapEdge
- JPMorganChase Declares Increased Common Stock Dividend
- JPMorganChase Plans Dividend Increase and Has Authorized a New Common Share Repurchase Program