摩根大通1.65美元股息上调：这家银行付钱让你忽视它的麻烦

摩根大通最新季度财报展示了如何在假装无视经济风暴的同时赚钱的艺术。以下是他们的秘诀。

摩根大通（JPM）刚刚公布了2026年第三季度的净利润为153亿美元，同比增长6%，并且漫不经心地宣布将每股股息上调至1.65美元，仿佛是在说唱比赛中扔下了麦克风。这家银行的资产负债表——目前拥有1.5万亿美元的流动性来源——坚如磐石，甚至可能在小行星撞击中幸存下来。但在表面的光鲜之下，隐藏着交易低迷、费用攀升以及杰米·戴蒙（Jamie Dimon）那永远“准备应对一切”的扑克脸的故事。让我们来剖析这场混乱。

股息上调：给股东的情书

2026年9月15日，摩根大通董事会宣布将季度股息从每股1.50美元上调至1.65美元，因为没有什么比分发更多现金更能说明“我们蒸蒸日上”了 [1]。这是连续第六年上调股息，其可靠性堪比戴蒙在财报电话会议上关于“不确定性”的警告。股息将于2026年10月31日支付给2026年10月6日登记的股东——正好赶上万圣节，届时投资者可以打扮成“无视费用比率的人”。

净利息收入：持续（大部分）给予的礼物

剔除市场因素后的净利息收入（NII）增长了6%，达到247亿美元，主要得益于更高的存款余额和贷款增长 [2]。银行甚至将全年NII指引上调至1062亿美元，为什么不呢？但关键在于：摩根大通的CFO杰里米·巴纳姆（Jeremy Barnum）承认，预计NII增长中约有四分之一依赖于远期曲线的加息。翻译过来就是：“我们赌美联储不会眨眼。”另外75%呢？纯粹的资产负债表魔法——也就是“我们贷得更多，你付得更多”。

费用：堡垒中的大象

非利息支出激增12%，达到273亿美元，主要原因是前台招聘、工资通胀以及“技术和营销的持续投资” [3]。这是银行家对“我们雇了更多人解释为什么费用高”的说法。2026年调整后的费用指引现在为1086亿美元，高于1075亿美元，因为显然，AI工程师不会免费工作。戴蒙的回应？耸耸肩并提醒“我们准备应对各种结果”。经典。

信贷质量：消费者目前还好（暂时）

信贷损失拨备为27亿美元，同比下降19%，净冲销额为22亿美元 [4]。2026年信用卡服务的净冲销率预计为3.2%，巴纳姆称之为“健康”——因为没有什么比3.2%的违约率更能说明“健康”了。戴蒙这位永远的乐观主义者指出了劳动力市场的强劲，但警告称更高的失业率“会削弱信贷结果”。换句话说：“趁着低违约率还在，好好享受吧。”

资本市场：风暴后的平静

投资银行费用同比增长14%，但环比下降8%，戴蒙将这一放缓归因于“不断变化的市场条件” [5]。固定收益市场收入下降了4%，而股票市场收入飙升了49%——这证明了即使是摩根大通也无法逃脱交易员在债券和热门股票之间摇摆的任性。结论是什么？资本市场就像一只喝了咖啡的猫一样难以预测。

接下来关注什么：美联储、AI以及那300亿美元的过剩资本

摩根大通的300亿美元过剩资本相当于金融界的“紧急情况下破窗”基金 [6]。戴蒙暗示可能会将其用于“有机增长”（翻译：“我们会买些好东西”）。与此同时，该银行正在谨慎地拥抱AI，巴纳姆指出生成式AI在客户服务和软件工程中的潜力。只是不要指望很快就能降低成本——这是摩根大通，不是硅谷的初创公司。