Au cours d'un trimestre où Eli Lilly (LLY) a une nouvelle fois dépassé les attentes, les revenus de l'entreprise ont grimpé à 24,4 milliards de dollars, soit une augmentation de 39 % en glissement annuel. Si Mounjaro et Zepbound restent les stars du spectacle, ce sont les 900 millions de dollars d'ajustements favorables et de paiements d'étapes qui ont ajouté une touche inattendue au récit. Cette finesse financière a permis à Lilly de relever ses prévisions de revenus annuels de 5,5 milliards de dollars, visant désormais entre 91 et 92 milliards de dollars. Mais derrière ces chiffres impressionnants, il y a plus à découvrir sur la manière dont Lilly navigue dans le paysage concurrentiel des traitements contre l'obésité et le diabète.
La question des 900 millions
Le rapport trimestriel d'Eli Lilly aurait pu être sous-titré 'Les 900 millions de dollars d'appoint'. Alors que Mounjaro et Zepbound ont été les principaux moteurs de la croissance des revenus, l'entreprise a également bénéficié de 900 millions de dollars d'ajustements favorables sur les estimations de remises et de rabais, ainsi que de 410 millions de dollars de paiements d'étapes pour Jardiance [1]. Ces gains ne sont pas simplement un coup de chance—ils témoignent de la capacité de Lilly à optimiser ses opérations financières tout en développant des traitements révolutionnaires.
Mais ne nous emballons pas. Ces ajustements ne représentent pas des revenus récurrents. Les paiements d'étapes pour Jardiance, par exemple, sont un coup de pouce ponctuel. De plus, les charges liées aux IPR&D acquises ont pesé sur le bénéfice par action (BPA), avec des charges de 4,57 dollars par action venant compenser les gains. Malgré cela, Lilly a réussi à relever ses prévisions annuelles de BPA à une fourchette de 35,00 à 36,00 dollars, un témoignage de sa solide performance sous-jacente [2].
Mounjaro et Zepbound : Le duo gagnant
Mounjaro et Zepbound continuent d'être les oies d'or de Lilly. Mounjaro, qui a enregistré une augmentation de 65 % de ses revenus en glissement annuel pour atteindre 10,7 milliards de dollars, est désormais un pilier dans le traitement du diabète de type 2 et la réduction des risques cardiovasculaires [3]. Zepbound, le médicament contre l'obésité de Lilly, n'est pas loin derrière, avec des revenus américains en hausse de 48 % à 5,3 milliards de dollars. Ensemble, ces médicaments représentent près des deux tiers des revenus du T3 de Lilly.
Mais la route n'est pas sans embûches. Les pressions sur les prix, notamment hors des États-Unis, commencent à peser sur les prix réalisés. L'inclusion de Mounjaro sur la liste des médicaments remboursés par l'assurance maladie chinoise (NRDL) a stimulé la croissance des volumes, mais à des prix plus bas. Pourtant, la capacité de Lilly à compenser ces pressions grâce à des ventes à marges plus élevées et des ajustements stratégiques témoigne de sa résilience dans un marché concurrentiel.
Progrès du pipeline et acquisitions
Le pipeline de Lilly déborde de potentiel. L'entreprise a annoncé des résultats positifs en phase 3 pour le retatrutide, un concurrent direct de l'Ozempic de Novo Nordisk, ainsi que des résultats en phase 2 pour l'EloraTZP dans le traitement de l'obésité et du diabète de type 2 [4]. Ces développements positionnent Lilly pour maintenir sa domination sur le marché des GLP-1, qui continue de voir une demande insatiable.
Sur le front des acquisitions, Lilly a finalisé des accords avec AtaiBeckley et Merida Biosciences, renforçant ainsi sa présence dans les domaines de la santé mentale et des traitements auto-immuns. Bien que ces acquisitions aient entraîné des charges importantes liées aux IPR&D, elles soulignent l'engagement de Lilly à diversifier son portefeuille et à stimuler la croissance à long terme.
Quel avenir pour Lilly ?
Avec ses prévisions actualisées et un pipeline solide, Lilly semble bien positionnée pour continuer à réussir. Cependant, les investisseurs doivent garder un œil sur les pressions sur les prix, en particulier sur les marchés internationaux, ainsi que sur la capacité de l'entreprise à intégrer ses récentes acquisitions. Le marché des GLP-1 reste férocement concurrentiel, et la capacité de Lilly à innover et à optimiser sera cruciale pour maintenir son avantage.
En attendant, la performance du T3 de Lilly rappelle que, même dans un environnement difficile, il y a toujours de la place pour un revenu d'appoint de 900 millions de dollars. Qu'il s'agisse d'ajustements de remises ou de paiements d'étapes, Lilly sait comment se retourner quand il le faut.
Sources
- Lilly reports third-quarter 2026 financial results, raises full-year guidance and highlights regulatory progress across the portfolio | Eli Lilly and Company
- Quarterly Results | Eli Lilly and Company
- Investors | Eli Lilly and Company
- SEC Filings | Eli Lilly and Company
- Form 10-Q for ELI Lilly Co filed 10/29/2026
- Annual Reports | Eli Lilly and Company
- Lilly reports third-quarter 2026 financial results, raises full-year ...
- Watch Eli Lilly Shares Surge on Raised Sales Forecast - Bloomberg